افزایش فشارهای مالی بر استخراجکنندگان بیتکوین
افزایش فشارهای مالی بر استخراجکنندگان بیتکوین همزمان با پیشی گرفتن هزینههای تولید از قیمت بازار
بر اساس تحلیل اخیر بانک جیپیمورگان (JPMorgan)، تعداد روبهرشد از شرکتهای استخراج بیتکوین برای حفظ سودآوری خود با چالش مواجه هستند؛ چرا که این رمزارز همچنان به طور محسوسی پایینتر از هزینه تخمینی مورد نیاز برای تولید سکههای جدید معامله میشود.
این بانک تخمین میزند که میانگین هزینه استخراج هر بیتکوین در حال حاضر حدود ۷۸,۰۰۰ دلار است، در حالی که قیمت بازار این رمزارز نزدیک به ۶۳,۰۰۰ دلار نوسان میکند. تحلیلگران اشاره کردند که بیتکوین به مدت پنج ماه متوالی زیر این آستانه هزینه تولید باقی مانده و شرایط سختی را برای بسیاری از اپراتورهای استخراج ایجاد کرده است.
جیپیمورگان با استناد به دادههای کوینشیرز (CoinShares) گزارش داد که در حال حاضر تقریباً یکپنجم استخراجکنندگان با زیان فعالیت میکنند. فشارهای مالی به طور فزایندهای در سراسر این صنعت آشکار شده است. با اتکا به دادههای صنعتی گردآوریشده توسط پلتفرم TheEnergymag، شرکتهای استخراج عمومی و بورسی در سهماهه اول سال ۲۰۲۶، مجموعاً بیش از ۳۲,۰۰۰ بیتکوین را برای تأمین مالی عملیات جاری خود به فروش رساندهاند. این رقم از کل حجم فروختهشده توسط این شرکتها در سراسر سال ۲۰۲۵ فراتر رفته است.
واکنشگرایی بیشتر فعالیتهای استخراج نسبت به شرایط بازار
جیپیمورگان همچنین مشاهده کرده است که شاخصهای کلیدی استخراج، از جمله هشریت شبکه (Hashrate) و سختی استخراج (Mining Difficulty)، در مقایسه با سالهای گذشته واکنش سریعتری به نوسانات قیمت بیتکوین نشان میدهند.
هشریت بازتابدهنده کل قدرت پردازشی اختصاصیافته برای امنیت شبکه بیتکوین است، در حالی که سختی استخراج به صورت دورهای تنظیم میشود تا سرعت تولید بلوکها صرفنظر از تغییرات در میزان مشارکت استخراجکنندگان، ثابت بماند.
بر اساس این گزارش، رابطه میان سختی استخراج و قیمت بیتکوین به طور قابلتوجهی تقویت شده و بتای ششماهه آن به ۰٫۶۲ رسیده است. تحلیلگران بر این باورند که این امر نشان میدهد سهم بزرگتری از ماینرها در نزدیکی مرز سودآوری فعالیت میکنند و همین موضوع باعث میشود با تغییر شرایط بازار، عملیات خود را با سرعت بیشتری تغییر دهند.
شواهدی از این روند در ماه ژوئن ظاهر شد؛ زمانی که سختی استخراج بیتکوین در هفته دوم این ماه ۱۰ درصد کاهش یافت. این رویداد، دومین کاهش دورقمی ثبتشده در سال جاری پس از افت مشابه در ماه ژانویه بود.
هنگامی که قیمت بیتکوین پایینتر از هزینههای تولید باقی میماند، ماینرهایی که هزینههای عملیاتی بالاتری دارند اغلب تجهیزات خود را برای محدود کردن زیان خاموش میکنند. با کاهش قدرت پردازشی در شبکه، هشریت کل افت میکند و پروتکل با کاهش سختی استخراج به این وضعیت پاسخ میدهد. اگرچه این فرآیند خوداصلاحی به بازگرداندن تعادل اقتصادی کمک میکند، اما همزمان نشاندهنده حاشیه سود بهشدت تنگاتنگی است که بسیاری از اپراتورها با آن دستوپنجه نرم میکنند.
چشمانداز چالشبرانگیز پیش روی این صنعت
جیپیمورگان انتظار دارد تا زمانی که بیتکوین به طور قابلتوجهی پایینتر از هزینههای تخمینی تولید باقی بماند، نوسانات در سختی استخراج و هشریت شبکه ادامه داشته باشد. این بانک پیشبینی میکند که همزمان با واکنش شرکتهای استخراج به فشارهای قیمتی مداوم، تنظیمات مکررتر و بزرگتری در شبکه رخ دهد.
این بخش همچنین با چندین باد مخالف و چالش اضافی دیگر نیز مواجه است؛ از جمله افزایش هزینههای انرژی، کاهش پاداشهای استخراج پس از رویداد هاوینگ بیتکوین، و رقابت شدیدتر از سوی شرکتهای بزرگتری که از منابع مالی قویتر و زیرساختهای کارآمدتری برخوردارند.
برای بسیاری از ماینرها، سودآوری اکنون به شدت به دسترسی به برق ارزانقیمت، تجهیزات مدرن و ذخایر سرمایهای کافی بستگی دارد. شرکتهایی که فاقد این مزایا هستند، در صورت تداوم شرایط فعلی بازار، ممکن است با چالشهای فزایندهای روبرو شوند.
